本期导读：

红杉中国合伙人郭山汕认为，对于创业者来说，其实越是在复杂多变的环境下，越会涌现出好的机会。很多伟大的技术，伟大的企业，诞生在危机中。且此时的创业者往往有更强的动力，对自己选择的方向有更强的信心，对产品和技术有极度热爱。

8月15日，红杉中国官方正式推创业加速器YUÈ，为处于天使轮到A轮的中国创业者提供红杉独家研发的体系化创业课程和资源服务。

据悉，YUÈ由红杉全球执行合伙人沈南鹏带队，红杉中国合伙人亲自授课，并邀请红杉美国/欧洲、印度/东南亚合伙人带来全球市场的丰富洞察，以及百亿美金市值以上CEO的实战经验分享。

红杉中国表示：希望YUÈ作为种子期创业者的加速器，能够帮助他们在失败率最高的早期阶段系统化培养基础的创业能力和商业认知，提高早期创业成功率，踏实基业长青第一步。

对于初创企业来讲，如加入创业加速器不仅将获得红杉独家研发的体系化课程，同时将有机会直接获得红杉中国100万美金或等值人民币的投资。

在红杉中国看来，当前国内创投生态中，大多数投资机构更愿意对A轮、B轮及以后阶段的企业给予更多支持，但在天使阶段到A轮之前，创业者的失败率是最高的。

通过研究发现，早期企业失败的原因，普遍现象是大部分创始人并不知道作为创始人和CEO应该具备哪些知识和培养哪些能力。

因此，红杉推出创业加速器来助力创业者更好发展，而这实际上是将投后服务进一步前置，在投资前就开始为优秀创业者服务，提高他们的创业成功率。

红杉认为优秀的创业者越多，就越会带来技术的进步、经济的发展和社会总体财富的增加。

作为国内头部机构，红杉在早期投资上不断发力。不仅是国内外许多知名科技企业最早期的机构投资人之一，于2018年也成立了红杉中国种子基金，宣告开始投入更多的时间、资源和人力去系统性覆盖早期阶段。

此前，红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏在一次演讲中指出：“在早期投资中，沈南鹏认为“半商业、半公益”的理念将有助于打造“更有活力、更具价值”的创业生态。”

沈南鹏介绍：“早在2016年，就在香港发起了一个专注于硬科技投资的早期基金“Hong Kong X”,启动了“半公益”投资的一次试点。”

据悉，从Hong Kong X出发，近几年红杉陆续成立了五个具有“半公益”性质的孵化器。其中在北京市委市政府的大力支持下，还在海淀和朝阳落地了科技成长和数字科技两个孵化器。几年来，孵化器见证了一批“小巨人”发展壮大,比如自动驾驶独角兽小马智行、边缘计算领先企业江行智能等等，成为北京科创企业的新鲜力量。

除了加入创业加速器的早期企业有机会获得红杉中国100万美金或等值人民币的投资之外，此前，红杉还推出了一项针对早期企业的举措：只要红杉中国投资的种子期、天使轮企业，在公司获得第二轮融资的时候，都会自动获得红杉中国最少100万元人民币的支持。

沈南鹏解释：对于创业者来说，或许这个“百万礼包”谈不上丰厚，我们更多想表达一份支持。因为我们深知，对于创业者而言，穿越创新死亡之谷时，雪中送炭远比锦上添花更加珍贵。

纵观整个中国资本市场发展的30年，成熟的大企业得到了资本市场的支持，快速崛起。而中小科技企业发展却参差不齐，得不到资本的关注与支持，致使中国科技企业后备力量不足。尽管2019年推出了科创板，但仍然逃不开支持大型科技企业这条路。

造成中小企业发展良莠不齐的根本原因，就是市场上资金的结构性错配，资金分布不均衡、效率低下。当前，市场中90%以上的资金都在追逐那5%的准备上市的Pre-IPO项目，而另外95%的企业却得不到关注，融资无望，甚至造成大多数企业直接夭折。

而2021年北交所的横空出世，也为中小企业发展提供了更充足的发展通道。于此同时，国家中小企业发展基金以及各地天使母基金的支持力度也出现新的变化。

去年开始，国家中小企业发展基金在征集子基金管理人时逐渐将重心向中西部移动，提出优先支持中西部地区。

作为助力种子期、初创期科技企业创新发展的基本盘，天使母基金承载了弥补市场对早期关注不足的作用。近两年，在国家战略方针的指引下，地方对早期的关注度有所提速，天使母基金的设立也呈现出新趋势。

据FOFWEEKLY观察，今年上半年，在逐渐放缓的市场环境下，天使母基金依然活跃，多地大手笔出资成立天使母基金，并在短期内开始启动子基金设立计划，公开招募子基金管理人。值得关注的是，上半年新成立或计划首批出资的天使母基金中，多为高新区母基金，而从地域上来看，中西部今年发力明显，所属地区，大多数为第二梯队城市中的佼佼者。

年初，成都高新区优化营商环境大会发布的2022年产业基金组建计划提到将设立总规模达100亿元的天使母基金，首期出资15亿元。3月初，首期天使投资引导基金申报工作已启动，邀请优质早期投资机构、创业投资机构共同设立天使子基金。

今年成立的青岛高新区天使母基金于4月7日发布参股子基金征集公告。此外，5月13日，长沙高新区发布第一批子基金管理机构遴选公告，公开招募产业子基金和天使子基金管理机构。

今年7月份，规模100亿元的天津市母基金管理办法正式公布，尤为值得关注的是，该母基金并非完全要求子基金注册地为天津，其中对注册在天津的子基金出资比例原则上不超过子基金认缴出资总额的40%，而对于注册地非天津的子基金，则原则上不超过子基金认缴出资总额的10%。

同时，通过对今年新设立的几只天使母基金管理办法进行梳理，可以发现，新增的天使母基金在运营方式上也正往更为灵活的方向靠拢，这对于早期创投机构来讲，也将拥有更多选择权，或将对母基金的资金使用效率带来示范效应。

无论是从市场需求还是从国家战略发展方向来看，对早期项目的关注和支持，都将是未来可持续发展的趋势。

今年上半年，多方因素叠加，使得一级市场募、投、退等方面趋于谨慎，这对于初创企业来讲也将面临更大的挑战。

在红杉中国合伙人郭山汕看来：“当下环境虽然有许多不确定性，但红杉中国在国内反而看到非常多细分领域，涌现出的创新和变革机会。“对于创业者来说，其实越是在复杂多变的环境下，越会涌现出好的机会。很多伟大的技术，伟大的企业，诞生在危机中。”

郭山汕分析：“在过去的50年里，红杉往往会选择在所谓的“周期低谷”加大早期投资。核心原因是这个时候的创业者往往有更强的动力，对自己选择的方向有更强的信心，对产品和技术有极度热爱。”

事实上，从整个资本市场来看，环境不佳、市场低迷，并不意味着机会的消失。相反，在低迷的市场中，许多投资人处于观望状态，好项目的竞争会减少。此外，也正如郭山汕分析，此时的创业者往往也有更强的动力。

在竞争格局的巨大变量下，也将加速机构出清的步伐，如何在变量中寻求和创造定量，不仅是LP对机构的考量，也是时代周期对机构的大考。此时，拼的不一定是运气，但一定是机构间长远眼光、经验积累、专业的方向把控、投后赋能、项目储备等综合硬、软实力之间的比拼。

*本文仅代表作者个人观点。